DOW

บริษัทนี้คืออะไร ทำอะไร

Dow Inc. (DOW) คือหนึ่งในบริษัทวัสดุศาสตร์ (Materials Science) ที่ใหญ่ที่สุดในโลก แยกตัวออกมาจาก DowDuPont ในปี 2019

Dow คือ "ผู้ผลิตพลาสติกและเคมีภัณฑ์ต้นน้ำ" ที่สินค้าของเขาแฝงอยู่ทุกที่:

โมเดลธุรกิจ

หัวใจของ Dow คือ "Feedstock Advantage" (ความได้เปรียบด้านวัตถุดิบ): โรงงานส่วนใหญ่อยู่ในแถบ Gulf Coast ของสหรัฐฯ และตะวันออกกลาง ซึ่งมีก๊าซธรรมชาติราคาถูก ทำให้ต้นทุนการผลิตพลาสติกต่ำกว่าคู่แข่งในเอเชียและยุโรปที่ใช้น้ำมัน (Naphtha) เป็นวัตถุดิบ

วัฏจักร (Cyclicality)

ธุรกิจปิโตรเคมีเป็นวัฏจักรสูงมาก (Boom and Bust) กำไรของ Dow จะพุ่งสูงสุดเมื่อเศรษฐกิจดีและราคาน้ำมันแพง (เพราะคู่แข่งต้นทุนสูงขึ้น แต่ Dow ต้นทุนคงที่) แต่จะซบเซาเมื่อเศรษฐกิจถดถอย

ความเสี่ยง

1. รักษ์โลก (Plastic Waste): กระแสต่อต้านพลาสติก Single-use คือภัยคุกคามระยะยาว Dow พยายามแก้เกมด้วยการลงทุนในเทคโนโลยีรีไซเคิลและพลาสติกชีวภาพ (Bio-based)

2. เศรษฐกิจโลก: ถ้าจีนหรือยุโรปเศรษฐกิจไม่ดี ความต้องการใช้พลาสติกจะลดลงทันที

3. กำลังการผลิตล้นตลาด (Oversupply): จีนสร้างโรงงานปิโตรเคมีใหม่เยอะมาก ทำให้ราคาขายลดลง

สรุปและมุมมอง

Dow Inc. คือ "Cash Machine" ในกลุ่มเคมีภัณฑ์ ที่เน้นจ่ายปันผลสูง (High Yield) และซื้อหุ้นคืน

อาจไม่ใช่หุ้น Growth ที่หวือหวา แต่เป็นหุ้นวัฏจักรชั้นดีที่น่าเก็บสะสมในช่วงขาลง (ตอนที่ข่าวร้ายเยอะๆ) เพื่อรอรับปันผลและกำไรส่วนต่างราคาตอนเศรษฐกิจฟื้นตัว