MOH

บริษัทนี้คืออะไร ทำอะไร

Molina Healthcare, Inc. (MOH) คือบริษัทประกันสุขภาพที่ใจบุญ (แต่กำไรดี) เน้นดูแลคนรายได้น้อย

Molina ทำธุรกิจหลักคือบริหารจัดการโครงการประกันสุขภาพของรัฐ:

1. Medicaid: ประกันคนจน

2. Medicare: ประกันคนแก่

3. Marketplace: ประกันภาคบังคับ (Obamacare)

รายได้เกือบทั้งหมดมาจากเงินที่รัฐบาลจ่ายให้ (Government Sponsored Programs) เพื่อให้ Molina ไปดูแลรักษาคนไข้ให้ดีและประหยัดงบที่สุด

โมเดลธุรกิจ

"Managed Care":

รัฐบาลจ่ายเงินให้ Molina เป็นรายหัว (Capitation) -> Molina เอาเงินไปบริหาร จ่ายค่าหมอ ค่ายา -> ถ้าบริหารดี คนไข้ไม่ป่วยหนัก ไม่ต้องนอนโรงพยาบาล Molina ก็เหลือกำไรเก็บไว้

จุดเด่นของ Molina คือ Margin สูงกว่าคู่แข่ง (อย่าง Centene - CNC) เพราะบริหารจัดการต้นทุนเก่งมาก (และเลือกรับเฉพาะสัญญาที่กำไรดี)

ความเสี่ยง

1. Medicaid Redetermination: หลังจบโควิด รัฐบาลเริ่มตรวจสอบสิทธิ์คนจนใหม่ ทำให้คนหลุดจากระบบ Medicaid ไปเยอะ รายได้ Molina เลยหายไปส่วนหนึ่ง

2. การเมือง: เนื่องจากรายได้มาจากรัฐ 100% นโยบายการเมือง (เลือกตั้ง) มีผลกระทบสูงมาก ถ้าพรรคไหนจ้องจะตัดงบสาธารณสุข Molina ก็หนาว

สรุปและมุมมอง

Molina Healthcare คือหุ้น Growth ในกลุ่ม Defensive

เป็นบริษัทที่เติบโตได้ดีจากการประมูลสัญญารัฐใหม่ๆ และการเข้าซื้อกิจการ (M&A) แม้จะมีความเสี่ยงเรื่องนโยบายรัฐ แต่เทรนด์สังคมผู้สูงอายุและคนต้องการสวัสดิการรัฐยังเป็นลมหนุนระยะยาว