MPC

บริษัทนี้คืออะไร ทำอะไร

Marathon Petroleum Corporation (MPC) คือโรงกลั่นน้ำมันที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกา

MPC เป็นเจ้าของโรงกลั่น 13 แห่ง กระจายทั่วอเมริกา มีกำลังการกลั่นรวมกว่า 3 ล้านบาร์เรลต่อวัน!

โรงกลั่นเหล่านี้แปลงน้ำมันดิบ (Crude Oil) ให้กลายเป็นน้ำมันเบนซิน, ดีเซล, และน้ำมันเครื่องบิน ที่เราใช้กันทุกวัน

นอกจากนี้ MPC ยังเป็นเจ้าของส่วนใหญ่ของ MPLX (หน่วยลงทุนท่อส่งน้ำมันและก๊าซ) ซึ่งจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอคืนมา

โมเดลธุรกิจ

"Crack Spread is King":

กำไรของ MPC ขึ้นอยู่กับ "Crack Spread" คือส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันดิบ (ต้นทุน) กับราคาน้ำมันสำเร็จรูป (รายได้)

ช่วงปี 2022 Crack Spread พุ่งสูงมาก MPC กำไรทะลักและคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นเป็นหมื่นล้านเหรียญ (ผ่านซื้อหุ้นคืนและปันผล)

MPC มีโรงกลั่นหลายแห่งที่ทันสมัยและซับซ้อน (Complex Refineries) ทำให้กลั่นน้ำมันดิบราคาถูก (เช่น น้ำมันหนักจากแคนาดา) ได้กำไรมากกว่าคู่แข่ง

ความเสี่ยง

1. วัฏจักรน้ำมัน (Commodity Cycle): ถ้า Crack Spread แคบลง กำไรจะหดอย่างมาก เพราะธุรกิจนี้ Fixed Cost สูง

2. Transition Risk: ความต้องการน้ำมันเชื้อเพลิงอาจลดลงในระยะยาวเพราะ EV และพลังงานสะอาด

สรุปและมุมมอง

Marathon Petroleum คือ "Cash Machine" เมื่อวัฏจักรน้ำมันเป็นใจ

ผู้บริหารเก่งมากในการคืนเงินผู้ถือหุ้น (ซื้อหุ้นคืนเร็วกว่าใครในอุตสาหกรรม) เป็นหุ้น Value ที่ต้องรู้จักเวลาเข้าออกตามวัฏจักร