TRGP

บริษัทนี้คืออะไร ทำอะไร

Targa Resources Corp. (TRGP) คือ "ท่อส่งก๊าซแห่งลุ่มน้ำ Permian"

Targa ทำธุรกิจ Midstream (กลางน้ำ) คือ เก็บ-รวบรวม-แยก-ขนส่ง ก๊าซธรรมชาติ (Natural Gas) และก๊าซเหลว (NGLs)

มีสินทรัพย์หลักอยู่ในแอ่ง Permian Basin (แหล่งน้ำมันและก๊าซที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกา)

หน้าที่ของเขาคือรับก๊าซที่ขุดได้จากปากหลุม เอามาแยกสิ่งเจือปน แยก NGLs ออก แล้วส่งขายต่อ

โมเดลธุรกิจ: Fee-based Midstream

"ทางผ่านที่ขาดไม่ได้":

ไม่ว่าราคาก๊าซจะขึ้นหรือลง... ผู้ผลิตก็ต้องส่งก๊าซผ่านท่อของ Targa ออกไปขาย

รายส่วนใหญ่เป็น Fee-based (เก็บค่าผ่านทาง) ทำให้ความเสี่ยงต่ำกว่าบริษัทขุดเจาะ

แต่ TRGP มีความพิเศษคือมีสัดส่วนสัญญาแบบ "POP" (Percent of Proceeds) เยอะกว่าคู่แข่ง คือได้ส่วนแบ่งจากราคาก๊าซที่ขายได้ด้วย (ทำให้กำไรพุ่งแรงเวลาราคาก๊าซขึ้น)

ความเสี่ยง

1. ราคาก๊าซ NGLs: เนื่องจากมีสัญญา POP เยอะ... ถ้าราคา NGLs (Ethane, Propane) ตก กำไร TRGP จะลดลง (ผันผวนกว่าพวก Pure Fee-based)

2. กฎหมายสิ่งแวดล้อม: การวางท่อก๊าซใหม่ๆ ทำได้ยากขึ้นเรื่อยๆ จากแรงต้านของชุมชนและนักสิ่งแวดล้อม

สรุปและมุมมอง

Targa Resources คือหุ้น Midstream ที่ "ซิ่ง" ที่สุดตัวหนึ่ง

ได้ประโยชน์เต็มๆ จากการผลิตน้ำมันและก๊าซที่เพิ่มขึ้นใน Permian Basin

และกระแสการส่งออก LPG/Prograne ไปยังตลาดโลก

เป็นหุ้นพลังงานที่ Cash Flow ดี จ่ายปันผล และมีการซื้อหุ้นคืน