KIM

บริษัทนี้คืออะไร ทำอะไร

Kimco Realty Corporation (KIM) คือเจ้าของ "ศูนย์การค้าชุมชน" (Grocery-Anchored Shopping Centers) ที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกา

Kimco ไม่ได้ทำห้างหรูแบบ Siam Paragon... แต่ทำ "Strip Mall" หรือพลาซ่าแบบเปิดโล่ง (Open-air) ที่มีซูเปอร์มาร์เก็ตหรือร้านขายยาเป็นแม่เหล็ก (Anchor Tenant) ดึงดูดคน

ตัวอย่างผู้เช่าหลักของ Kimco: Whole Foods, Costco, Target, Home Depot, T.J. Maxx

สถานที่ตั้งของห้าง Kimco มักอยู่ในย่านชานเมือง (Suburbs) ที่มีกำลังซื้อสูงและเข้าถึงง่าย ขับรถไปจอดหน้าร้านแล้วเดินซื้อของได้เลย ไม่ต้องวนหาที่จอดในตึกจอดรถ

โมเดลธุรกิจ

"Last Mile Retail":

ในยุค E-commerce ครองเมือง... ห้างแบบ Kimco กลับอยู่รอดได้ดีกว่าห้างปิด (Enclosed Mall) เพราะ:

1. ความสะดวก: คนยังต้องออกมาซื้อของสด ตัดผม ทำเล็บ หรือพาสัตว์เลี้ยงไปหาหมอ ซึ่งร้านพวกนี้บริการออนไลน์ไม่ได้

2. BOPIS (Buy Online, Pick Up In Store): ห้าง Kimco กลายเป็นจุดรับสินค้าออนไลน์ชั้นดี (Fulfillment Center) ของร้านค้า เพราะที่จอดรถเยอะและใกล้บ้านลูกค้า

ความเสี่ยง

1. ร้านค้ารายย่อยเจ๊ง (Small Shop Risk): แม้ผู้เช่าหลัก (Anchor) จะมั่นคง แต่ร้านรายย่อย (ร้านอาหาร, ร้านทำผม) ในห้างอาจทนพิษเศรษฐกิจไม่ไหวและปิดตัวลง ซึ่งร้านพวกนี้จ่ายค่าเช่าต่อตารางเมตรแพงกว่าซูเปอร์มาร์เก็ต

2. ดอกเบี้ยสูง: ธุรกิจ REIT แพ้ทางดอกเบี้ยขาขึ้น... ต้นทุนกู้ยืมสูงขึ้น และนักลงทุนอาจเทขาย REIT ไปซื้อพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนดีกว่า

สรุปและมุมมอง

Kimco คือ "ราชาแห่ง Strip Mall"

พอร์ตลูกค้ามีความแข็งแกร่งและหลากหลาย (Diversified) มาก ไม่มีผู้เช่ารายไหนใหญ่คับฟ้าจนกุมชะตาบริษัทได้ หลังผ่านพ้นโควิดมาได้ อัตราการเช่า (Occupancy) ของ Kimco กลับมาสูงปรี๊ด สะท้อนว่าห้างแบบนี้ "ฆ่าไม่ตาย"